banner

新聞資訊

新聞資訊基金公告

投資周期是在崩潰與繁榮中的無限循環

2018-08-07

2018年7月27日-28日,由投資家網主辦、中國科技金融促進會風險投資專業委員會、深圳市創業投資同業公會、深圳市

企業戰略并購促進會聯合主辦的“投資家網·2018中國基金合伙人(GPLP)峰會”在深圳福田香格里拉大酒店隆重舉行,

本次峰會以“大浪淘沙”為主題,深度剖析股權投資全新業態,并廣邀各地政府領導、500+投資同行、500+FOFS、財富管

理機構、上市公司以及1000余位商界精英齊聚一堂,圍繞GP與LP當下最關注的熱點話題進行了深度交流與探討。

 

在下午分會場一【LP&GP巔峰對話】專場論壇中,源星資本管理合伙人于立峰先生、熠美投資合伙人何憶洲先生、創東方

投資合伙人金昂生先生、松禾資本合伙人袁宏偉女士、天圖投資管理合伙人&首席風控官李小毅先生作為本次對話的專場

嘉賓,步長資產管理中心總經理姒亭佑先生作為專場主席就當下GPLP最關注的熱點話題展開深度討論。


微信圖片_20180807172240.png


以下為 “投資家網·2018中國基金合伙人(GPLP)峰會”分會場一【LP&GP巔峰對話】論壇創東方合伙人金昂生的演講

實錄:金融環境低迷 投資機構要留好手里的“子彈”


講到估值和投資策略問題,這一問題在投資機構面前比較突出,今年大家所能感受到變化。其中有一個對我們整個行業

有著直接的沖擊,第一個就是流動性的變化,這會同時影響到一級市場和二級市場。

 

去年年底到今年上半年,創東方的投資節奏一直在壓緩。這是因為一方面二級市場在出現流動性拐點的情況下,估值往

下走,還出現不少股權質押或結構化產品爆倉的情況。

而另外一方面,一級市場股權投資在搶獨角獸項目,搶頭部項目、頭部資產,還有擬海外市場pre-IPO的資產,這些項

目估值都非常高,出現了非常糟糕的估值倒掛現象。

 

最近,無論是國內市場個別典型的明星項目,還是港股IPO的一些項目,上市之前最后一輪的投資人賺不到錢,甚至有

出現浮虧的情況,這是一個非常大的沖擊!同時對我們創投的從業人員也提出了更高的要求。

 

在產業結構性的調整方面,我認為對于不同行業的影響是不一樣的,我們作為投資機構要在市場發展過程中,篩選出符

合自己的產業細分方向,才能度過經濟調整周期。

 

LP對投資管理機構最終的認同是基金的實際收益。以創東方為例,今年上半年連續有三個企業在A股的主板上市,我最

近剛剛完成一支小基金(軍民融合基金二期)的募集,在不到5億的小基金的LP里面,大概有50%-60%的出資份額是自于

我們第一期軍民融合基金的投資人。

 

在這樣的經濟環境下,募資的任務非常艱巨,同時也是對投資機構過往的管理能力、專業性以及敬業精神的檢驗。

投資要將眼睛擦亮 看人也要看周期


我們2008年下半年投了一個做動力電池的早期企業,我認為這是一個比較失敗的項目,這個企業到現在還退不出來,

每年的利潤規模還較小,大概不到1000萬元。

 

在2008年我們投資動力電池,這個方向我們沒有選錯,這個企業先后共做了接近1個億規模的融資。當時的投資時點下,

它是國內第一批做動力電池的企業,當年北京奧運會使用的電動大巴用的就是他們的電池。但投進去之后,發現這個企

業一直做不起來。我們復盤整個過程總結下來,這個項目失敗的原因,首要的就是管理團隊,選人方面沒有選對。主要

體現有,一方面是人的企業家格局、產業的格局;第二方面是公司股東與個人的利益沒有協調好,沒有擺對位置。另外

我們投資進去的錢,沒有用到最關鍵的地方,比如說提升裝備的水平,提升核心技術裝備,提升產品品質,包括批次性

穩定性等關鍵技術。這個企業一直處于低水平的運作,比較典型,對我們的教訓也很深刻。

 

我認為在選人時有幾個要素很重要,第一這個人的格局是怎樣的水平,格局既包括他對產業的適應,對產業的理解和一

些戰略性的思考,二是他處理利益方面的格局。選人方面,我認為是非常重要的一個因素。

 

華為任正非說過一句話,如果上天安排讓我去養豬,我也要成為養豬的冠軍。就是說很強的人有企業家精神和事業心,

遇到問題會解決問題,他會支撐這個企業長久的發展。

 

對于產業細分方向的選擇,把握好產業節奏。從以往我們自己經歷的觀察,多年之后進行復盤,都看到對投資標的的產

業節奏把握是非常關鍵的。

 

過去的幾年,股權投資市場每年都有風口,但大部分的風口其實都不是真正的風口,而是一個陷阱!我們必須深刻理解

細分產業,真正要秉承價值投資的理念,真正篩選能夠穿越經濟周期的產業細分方向。

 

對人的判斷的體系和能力一直是一個難題,到目前為止仍然沒有很好解決。但是,做投資這么多年,投資對人的判斷更

像是一個老中醫的角色,閱人無數之后,對其過往的履歷、合作關系了解之后,我覺得還是能夠判斷出來的,這就是從

業10年、20年和從業2年、3年的投資人的差距,這要靠時間的積累,還要靠自身的努力。


抓住行業的“拐點”

我講一個關鍵詞就是“拐點”,這次國內宏觀經濟的趨勢調整,我認為跟以往完全不一樣,而且估計這次調整時間會比

較長,所以在這個拐點我們要在挑選投資標的方向時要做一些展望,什么樣的細分行業,什么樣的投資標的,能夠在經

濟調整的周期里面走出來。















關于創東方| 聯系我們| 法律聲明

分享我們到:

地址:深圳市南山區大沖社區科發路11號南山金融大廈2201  電話: 0755-83189608  

Copyright ? 2019 創東方 版權所有  粵ICP備10209995號

竞彩总进球算法